| 来源：智通财经 |2026-08-03 11:27:50 |
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智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，MINIMAX-W（00100）时隔半年多发布全新视频模型H3，补齐原生多模态、音画同出、参考生成等能力，基本跟上一梯队水平，差异化在于成片视觉特效表现出色、价格具备性价比，预计短剧、广告、视觉设计、特效等场景有望加速渗透。该行认为应重视垂类多模态AI应用机会，看好技术突破、成本优化带来产业趋势加速发展，带动用户增长、付费渗透和商业化再上台阶。此外，尤其关注有多模态技术领先且商业化闭环的公司。
东方证券主要观点如下：
MiniMax发布全新视频模型H3，性价比和差异化视觉风格，有望打开下游新场景
继25Q4发布hailuo 2.3，26年7月底MiniMax正式发布全新视频模型H3，此次更新补齐原生多模态、原生双声道音画同出、全能参考等功能，默认提供2K分辨率，在人物和风格一致性、文本保持和提示词遵循上都有显著提升。目前在Artificial Analysis的文生视频/图生视频/视频编辑榜单上分列第2/3/1位。
性价比极高，预计利好成本敏感型场景如短剧等
H3默认支持2K分辨率，得益于Contextual Omni Representation、H3-VAE、H3-Omni Transformer、Incontext Regeneration等多项技术，H3提供极佳性价比。该行统计H3 2K单价是0.8元/秒，对比SD2.0 VIP 1080P是3元/秒、SD2.5 720P是2.5元/秒、可灵3.0 1080P是1.2元/秒。在AI内容垂类里，批量生产、更看重创作效率和生产成本，如短剧等场景更加受益。此外，H3独特的风格化表现力，该行判断AI视频工具在品牌广告、产品设计、UI/UX、游戏预告片等场景里有望加速渗透。
率先打响视频赛道领先模型开源第一枪，关注行业开源生态发展
不同于LLM的是，目前SOTA视频模型还是以闭源为主，此前开源阵营中有阿里万相、腾讯混元视频、LTX等模型，但与Seedance、可灵等闭源模型相比还存在差距。H3此次新模型在咬紧领先模型能力的同时，选择了开源。该行认为需进一步关注后续模型权重开放，对于企业端来说可获得部署、数据与工作流的控制权，私有化部署后可在企业内部完成素材资产创建和调用;对于行业整体也让视频模型具备被定制和扩展的可能，有更好的定制能力和开发者生态，从而加速AI视频行业整体渗透。
风险提示
AI技术迭代不及预期;AI应用落地不及预期;AI商业化变现不及预期
责任编辑：【henankuaibao】
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