看点：中教控股（839.HK）内涵建设成果凸显，稳健高质量增长可期

“十四五”规划开局以来，国内民办高等教育的政策和外部环境悄然发生变化，行业机遇与挑战并存。一方面，国家政策密集发布，鼓励与引导民办高教迈向高质量发展；另一方面，行业呈现一二级估值呈现倒挂状态，考验民办高校企业的内生成长能力，此亦成为资本市场关注的焦点。

日前，中教控股（839.HK）发布了截至2023年2月38日止的2022/2023 财年中期业绩报告，同时宣告派发中期股息。公告显示，中教控股的经营延续稳健态势，在校人数及生均收入均见提升，公司通过深入理解和坚定践行高质量办学理念，于内涵建设方面收获显著成效，办学实力更进一步，实现向更稳定的内生增长过渡。

高质量发展稳步推进，彰显雄厚办学实力

(资料图片仅供参考)

中教控股是全球职业教育头部企业，经营高等职教、中等职教、国际教育三大业务分部，业务范围已覆盖中国、澳大利亚和英国。自上市以来，中教控股在扩大规模的同时也保持着稳定的盈利能力，2017财年-2022财年，公司收入复合增长率超38%，净利润复合增长率约高达33.9%，整体经营实力可见一斑。

截至2023年2月28日止六个月，中教控股录得总收入约27.75亿元（人民币，下同），同比增长约18%；录得毛利约15.93亿元，同比增长约14.3%；录得经调整净利润约11.04亿元，同比增长约16.7%；录得拥有人应占经调整净利润约10.45亿元，同比增长约15.1%；录得经调整EBITDA约16.76亿元，同比增长约19.1%。多项收入及利润增长指标显示，公司维持着高质量经营水平。

具体来看，三大业务分部中，中教控股的高等职业教育在校学生人数及生均收入均有增加，使得该分部收入同比增长约20.6%至约23.48亿元；国际教育分部的新入学学生人数亦有所增加，使得该分部收入同比大增约44.6%至约10.7亿元。作为国内民办高教龙头，公司在知名度和办学质量上的优势已然建立，利于招生学额和学费的持续提升，从而能够有效增强其内生增长的确定性，为长远高质量发展奠定坚实基础。

报告期内，中教控股紧随国家政策引导和行业环境变化趋势，加码内涵建设投入与加强内生增长能力，不断加强“双师型”教师队伍建设、建设开放型区域产教融合实践中心、拓宽学生成长成才通道以及创新国际交流与合作机制等工作，办学实力进一步巩固。公司已通过ISO–9001国际质量管理体系认证，并连续四年荣获德勤“中国卓越管理公司”荣誉，办学质量备受社会信赖与认可，开设的应用型课程广受学生青睐。

于2023年2月28日，中教控股旗下学校有国家级一流课程3门，省级一流课程44门，省级一流专业34个，新工科/文科研究与改革实践项目4项，教育部产学合作协同育人项目253个，教育部供需对接就业育人项目99个，校企合作企业超过3500家。公司坚持推动职业教育行业高质量发展，充分发挥于专业设置、教学大纲及人才培养计划等方面的协同效应，旨在为社会培养更多高素质技术技能人才，极具社会责任感。

多因素共振向上，内生增长动能强劲

近两年职业教育相关鼓励政策频出，加之后疫情时代国家“稳增长、保就业、稳预期”政策的推动，民办高教行业光明前景是比较明确的，同时行业的高质量发展成为重中之重。二十大报告指出，要“加快建设高质量教育体系”；去年11月教育部等五部门联合印发的《职业学校办学条件达标工程实施方案》，对职业学院办学质量和办学形象提出了更为具体的要求。长远来看，国内专升本学额有望持续高增长，优质高等教育需求增长空间可观，将为具有强劲综合实力的高教企业带来更多发展机会。

中教控股坚持高质量发展的信心及现阶段高质量发展的成果均毋庸置疑，除此以外，公司近年来加大在师资、教学硬件等多个方面的投入，前瞻性布局亦可圈可点。公司旗下学校均布局于成渝双城经济圈、粤港澳大湾区、海南自贸区等产业集群区域，很好地响应了国家政策指引，从而能够更好地服务于当地产业和经济发展，实现多方共赢局面。尤其是，公司于粤港澳大湾区布局了两个高质量现代化的新校园，有望成为未来加速高质量发展的一大内生助力。

此外，中教控股旗下有两所海外院校，一所为澳大利亚高等教育学校，一所为英美双学位颁授大学，是行业内首家同时拥有中国、澳大利亚、英国和美国四国学位授予权的上市公司。通过持续拓展海外业务，以及推进国内和海外业务协同发展，公司内生增长力将进一步增强，进而更好地为学生提供实质的学历及能力国际化提升机会。

为了追求持续高质量发展，加大投入是在所难免的，这就对公司财务稳健性提出更高的要求。于2023年2月28日，中教控股拥有现金储备约58.74亿元，较上年度末增长约6.4%；净权益负债比率为14.0%，较上年度末降低约6.3个百分点；有息资产负债率为24.2%，较上年度末降低约2.3个百分点，财务表现健康稳健为后续发展保驾护航。

值得一提的是，中教控股于今年4月宣布建议发行于2026年到期的离岸人民币500百万元投资级别有担保债券，主要用于兴建及扩建公司经营的国内院校。该笔债券由亚洲开发银行担保，并获得标准普尔全球“AA”评级，是中国的教育公司发行的首支投资级别离岸人民币债券之一。公司多元化融资能力不断增强，为未来高质量成长打开更大空间。

综合来看，作为职业教育的先行者及领导者，中教控股坚定响应国家战略部署，积极应对行业环境变化带来的挑战，行走于稳健的高质量发展轨道，内生增长动能强劲。相信通过强劲的内生增长，定能行稳致远翻开职业教育新篇章。

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